艾仕得涂料系統(tǒng)公司前身為美國杜邦公司(Dupont)高性能涂料業(yè)務(wù)單元，2011年凱雷集團(tuán)合伙創(chuàng)始人David Rubenstein與杜邦公司時任首席執(zhí)行官Ellen Kullman會面時，就表示了對這一資產(chǎn)的意向，而杜邦當(dāng)時也的確將此項資產(chǎn)視為“非關(guān)鍵資產(chǎn)”，因此Rubenstein告訴Kullman有購買興趣后，Kullman隨后于2012年聘請瑞士信貸集團(tuán)開始正式尋找下家的工作，包括凱雷集團(tuán)、阿波羅集團(tuán)(Apollo)、KKR&Co.、Onex Corp、黑石(Blackstone)和Bain資本公司等都表示了投資意向，最終在多輪競價后，凱雷集團(tuán)以49億美元脫穎而出。對于這一報價，阿波羅集團(tuán)表示了不可理解。
中國化工學(xué)會涂料涂裝專委會了解到，2013年凱雷集團(tuán)為此支付的49億美元資產(chǎn)中，只有13.5億美元是其自有的現(xiàn)金，而其余近36億美元則是其借款所得，而在其后的剝離過程中，艾士得還承擔(dān)了約2.5億美元的罰款開支。
此后，凱雷資本宣布了艾士得公司將公開募集股票上市(IPO)，雖然IPO過程并不順利，而且期間也有國際大型涂料企業(yè)表示了收購這項資產(chǎn)的意愿，但最終2014年11月艾士得公司還是如愿在美國資本市場上市，發(fā)行價格19.5美元/股，凱雷資本為此拿出了5000萬股股票向公眾出售，回籠資金近10億美元，并仍持股在74%左右。
雖然杜邦公司對涂料業(yè)務(wù)并不看重，但實際上艾士得公司獨立后經(jīng)營業(yè)績卻超出了市場預(yù)期，2014年公司息稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)同比增長20%，達(dá)到8.41億美元，2015年其收益繼續(xù)增長，達(dá)到8.67億美元，公司股價近期在28美元/股左右，企業(yè)的市場價值達(dá)到了96億美元。
2015年起，凱雷資本宣布將逐步拋售艾士得公司股票，到日前清倉為止，包括IPO那次在內(nèi)，凱雷共計拋售6次，而且其中包括股神沃倫巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)斥資5.6億美元接盤艾士得8.7%股份。中國化工學(xué)會涂料涂裝專委會計算結(jié)果顯示，凱雷資本6次拋售共計收回資金58億美元，相比其13.5億美元的現(xiàn)金投入，短短2年里收益合計達(dá)到了近45億美元!
這項投資是凱雷資本2005-2007年投資中國太平洋保險之后的第二大賺錢項目，當(dāng)時的項目也僅比這次投資涂料資產(chǎn)多賺8500萬美元而已。
雖然近期凱雷資本開始連續(xù)拋售，但艾士得公司股價非但不跌，而且還出現(xiàn)了持續(xù)上漲，對此公司首席執(zhí)行官Charlie Shaver表示了其信心——公司未來3年內(nèi)的銷售額計劃增長50%，將達(dá)到60億美元。
涂料屬于化工新材料產(chǎn)品，其市場需求涉及國民經(jīng)濟(jì)的各主要領(lǐng)域，在提供保護(hù)、裝飾和其他功能性的同時，涂料產(chǎn)業(yè)也是國際資本市場的寵兒之一，巴菲特目前在投資艾仕得之前，就已經(jīng)透過其伯克希爾哈撒韋公司控制了美國本杰明摩爾涂料公司。
然而，國內(nèi)的涂料產(chǎn)業(yè)和資本之間卻并沒有一個非常典型的成功案例，此前上市的涂料老國企如燈塔涂料、雙虎涂料、永新涂料等多年前就已被資本市場冷落，而紅獅涂料更是被資本作為套利工具，一進(jìn)一出之間獲利的只有個別人，雖然參與套利的某些人如今依然把握著中國涂料界命脈，而且也依然有著渝三峽涂料在主板堅守多年、屹立不倒，金力泰、三棵樹涂料等涂料業(yè)界新興力量奮力殺入資本市場，但遺憾的是中國的大型資本并未與涂料行業(yè)親密接觸，共同攜手發(fā)展壯大。不知凱雷資本的這次成功是否能為國內(nèi)資本樹立一個典范?