【中國涂料采購網】2015年上半年對于中國鈦白粉行業而言是值得紀念的半年，因為在這半年中鈦白粉龍頭企業四川龍蟒被佰利聯(002601,股吧)收購，“蛇吞象”后國內鈦白粉將開啟新的龍頭紀元。然而對于整個行業而言，上半年的日子卻不像并購事件般如此火熱，飄忽不定的需求及行情令鈦白粉廠商如坐針氈，而迫于大環境的低迷，下游采購亦較為謹慎，整個供需層面均給人如履薄冰的感覺，也就是說，半年行情下來，業內人士都對鈦白粉的行情“沒底”，半年鈦白如何呈現?下半年又會怎樣發展?

　　第一部分 鈦白粉價格低開高走利潤回升

　　2015年上半年，鈦白粉市場價格經歷了進入谷底后的反彈重生過程，價格走勢也基本可以分為三個階段。

　　第一階段 破位觸底(2015年1月-2月)

　　據悉，進入2015年鈦白粉延續2014年四季度的下跌行情，直至春節期間達到底部，此時金紅石型鈦白粉出廠參考均價在11500-11700元/噸(承兌含稅)，較去年同期下跌6%。此時行情觸底的原因主要是由于春節因素影響，部分下游企業進入停產放假狀態，鈦白粉整體需求偏弱，同時鈦白粉行業自身開工率明顯下降，市場供需兩淡，2月。春節過后2月份內因下游仍處于恢復開工過程中，市場供需平靜價格進入底部蟄伏期。

　　第二階段 觸底反彈(2015年3月-5月上旬)

　　春節后，國內鈦白粉市場開始啟動反彈行情，隨著節后下游需求恢復，四川龍蟒漲價傳聞影響，同時鈦白粉企業庫存壓力不大等利好支撐下，諸多鈦白粉企業漲價意向較強。因此即便在四川龍蟒漲價消息落空的背景下其他主流生產商報價亦紛紛上調幅度在300-500元/噸，掀起反彈潮流。4月10日四川龍蟒宣布漲價600元/噸推動，其他主流廠商實際成交價格均有不同程度跟漲，隨后四川龍蟒鈦業5月5日宣布其國內鈦白粉價格上漲300元/噸，再度推動市場價格上漲。期間能夠推動市場上漲的主要原因是前期價格較低，市場對后期價格持看漲預期，因此下游及貿易商抄底備貨，進一步推動價格上漲。

　　第三階段 疲軟回落(2015年5月下旬-6月份)

　　然而好景不長，正當部分人們認為會像去年一樣，實現連續上漲的時候，國內鈦白粉卻突然遭遇極大的需求壓力。一方面4月份開始出口難以重現去年盛況，同比環比雙雙回落，另一方面國內需求增速明顯下滑，鈦白粉廠商同比出貨量下降。自5月份下旬開始，市場價格已經出現暗中降價苗頭，進入6月份，雖然主流企業報價均無調整，但暗降出貨已經成為普遍現象。

　　從利潤走勢可以看出，上半年利潤與鈦白粉價格走勢基本成正比，在1-3月份，由于鈦白粉價格進入谷底，基本沒有利潤可言，并且據監測，在此期間國內鈦白粉平均利潤為負值，也就是說一季度多數企業將會處于虧損狀態。直到進入二季度，隨著價格的反彈，鈦白粉利潤才再度進入盈利狀態，但區間也較為狹窄，基本在500元/噸以內水平。

　　第二部分 需求全面降速問題出在哪里?

　　2015年上半年，雖然鈦白粉價格觸底反彈，但隨后市場表現卻再度陷入困境，主要原因在于需求不比以往，多數鈦白粉廠商反饋需求“降速”較為明顯，那么究竟哪里在降呢?

　　第一降速：出口

　　據數據統計，2015年1-5月份，我國鈦白粉出口量為22.8萬噸，同比增速僅為1.17%，而去年同期出口增速為57.37%，因此出口增速下滑高達56.2%，那么出口究竟下滑的原因在哪里呢?

　　據悉，傳統出口的主要目的地中，美國及土耳其的下滑較為明顯，另外巴西在部分月份也呈現明顯同比下滑表現。5月美國工業產出數據環比下降0.2%，是連續第六個月下降，并且連降幅度四月未見，顯示全球需求疲軟和強勢美元繼續構成拖累，為更廣泛層面的經濟加速復蘇蒙上陰影。受此影響美國地區鈦白粉需求環境持續疲軟，增速同比下滑較為突出。不過同時我們也可以看出，亞洲地區多數國家對中國鈦白粉需求依然保持增速，尤其印度及韓國等地區保持高速增長，其地理位置及經濟發展現狀促使其對中國鈦白粉將會保持較高的需求，因此建議國內企業更多的挖掘當地客戶，促進鈦白粉外貿銷售。

　　第二降速：涂料

　　自2015年以來，中國涂料月度產量增速水平持續下滑，而根據最新數據顯示，2015年5月份，全國涂料生產總量為140.03萬噸，同比下滑0.76%，一年內首次出現負增長;而1-5月，我國涂料累積總產量為623.84萬噸，同比增幅降低至0.94%。其中，涂料第一大省廣東的涂料產量下滑幅度最大，達到29.29%，涂料大省湖南和河北也分別出現了11.39%和9.65%的降幅，涂料行業整體形勢偏弱跡象較為明顯。分析涂料產量下滑的原因，還需要看涂料的終端房產等行業表現。

　　在房產市場，2015年上半年，雖然宏觀經濟方面多輪政策加碼刺激房產市場，包括降息降準、公積金政策調整等，而部分地區房產市場也已出現回升跡象，但由投資增速可以看出我國房地產市場依然面臨較大壓力，尤其是5月份之前，房產頹勢較為明顯。5月份之后隨著利好逐步釋放，房產出現一定回暖跡象，但有市場人士認為，房地產行業但結構性過剩的問題依然沒有得到解決，未來回暖之路較為困難，對涂料行業支撐不會有加碼推動作用。除了房產低迷以外，涂料產量下滑的主要原因還包括：涂料消費稅出臺、環保法規趨嚴、制造業運行疲軟等因素。

　　綜合以上可以看出，鈦白粉出口增速及國內涂料產量增速的雙雙下滑，是導致鈦白粉需求增速低迷的主要原因，而下半年尤其三季度初期，增速下滑情況一定程度將會延續，鈦白粉需求回暖無望，年內需求均將以低速的微弱增長為主。

　　第三部分 行業驚天并購短期影響“然并卵”

　　2015年上半年，鈦白粉行業最大的事件非佰利聯收購龍蟒莫屬，實際非但在2015年，即便在國內鈦白粉行業整個的發展歷史上，該事件也屬于里程碑似的重大事件，勢必將會對鈦白粉行業產生的長遠的影響。

　　事件回顧：佰利聯6月6日發布公告，公司擬以27元/股的價格，非公開發行不超過3.8億股，募資不超過102.6億元。其中，90億元用于收購四川龍蟒鈦業股份有限公司(以下簡稱龍蟒鈦業)100%股權，剩余部分用于償還銀行貸款及補充營運資金。

　　佰利聯收購龍蟒后國內市場份額更為龐大，以2014年數據為準，其國內市場份額在20%以上，出口份額更是高達近4成。

　　收購完成后，截至目前，市場并未產生明顯的變化，無論供應還是需求，目前龍蟒及佰利聯均按部就班，各自產銷與合并前并無異樣，尤其對短期行情而言，兩者的合并更沒有顯示出影響市場的特點。當然，雖然短期佰利聯并購龍蟒仍未對行業體現出明顯的刺激改變，但隨著時間的推移，我們將會發現其勢必將成為改變鈦白粉發展格局的重要事件。

　　第四部分 下半年格局難改市場步履維艱

　　展望下半年鈦白粉行業，有業內人士認為在價格面鈦白粉仍將面臨較大壓力。主要原因是市場在供需格局的基本面上仍將面臨較大壓力。

　　首先供應方面，下半年云南大互通3萬噸/年銳鈦型鈦白粉裝置以及徐州鈦白8萬噸/年金紅石型鈦白粉裝置已經進入正常試車階段，隨時將會正式生產投放市場，此外按照計劃，佰利聯6萬噸/年氯化法裝置及攀鋼一套10萬噸/年裝置也將會2015年投產，可以預見下半年鈦白粉產能仍將會繼續釋放。

　　需求方面，雖然宏觀經濟方面多輪政策加碼刺激房產市場，包括降息降準、公積金政策調整等，而部分地區房產市場也已出現回升跡象，但要真正傳導至鈦白粉市場仍需要較長時間才能有所體現，尤其今年包括出口在內，行業整體各終端行業環境均面臨較大壓力，因此在需求面下半年提速的可能性不大。

　　綜合來看，業內人士認為在下半年鈦白粉行業仍將面臨較為明顯的供大于求局面，市場價格壓力不減，存在突破底部繼續下跌空間，全年均價水平將會繼續下跌，預計下半年金紅石型鈦白粉主流出廠均價將會在11000-12000元/噸，銳鈦型鈦白粉出廠均價在9000-10000元/噸(均為承兌含稅)