【中國涂料采購網】近年以來，國內涂料行業的快速發展，成為鈦白粉行業發展的催化劑。但是在快速發展的同時，產能過剩問題也隨之而來，鈦白粉行業兼并重組已不可避免。

　　009年、2014年兩度沖擊IPO失敗，鈦白粉行業龍頭龍蟒鈦業正卷土重來，并另辟蹊徑謀求上市。

　　5月5日晚，深交所上市公司佰利聯(002601.SZ)發布公告，公司正與龍蟒鈦業洽談重組。

　　佰利聯、龍蟒鈦業若能成功聯姻，無疑將使國內鈦白粉行業從此誕生一個“巨無霸”。

　　統計數據顯示，龍蟒鈦業的鈦白粉產量已連續多年高居國內榜首，2014年佰利聯則升至第二位，兩者產量合計約50萬噸，是行業老三中核鈦白(002145.SZ)的3倍。

　　這次整合還將該行業的兼并重組大戲推向了高潮。

　　去年9月，中核鈦白曾斥資6200萬元收購甘肅東方100%股權，拉開了行業洗牌的大幕。去年10月，科斯特(Cristal)入股了江西添光。

　　佰利聯與龍蟒鈦業重組，將是行業整合的第三例，且會是交易金額最高的一起。

　　兩家公司曾打價格戰

　　佰利聯5月5日晚在公告中稱，公司正在籌劃重大事項，該事項涉及產業整合，標的為龍蟒鈦業。因龍蟒鈦業資產規模龐大，盡職調查、審計、評估等工作量較大，公司股票將繼續停牌。

　　龍蟒鈦業是一家怎樣的企業?工商資料顯示，該公司成立于2001年2月，注冊在四川綿竹，注冊資本12億元。

　　龍蟒鈦業于2005年9月完成股改，原有十多位股東，現計劃縮減至5位，分別是龍蟒投資、龍蟒集團、李家權、范先國、陳開瓊。

　　其中，龍蟒投資是龍蟒集團的子公司，故龍蟒鈦業的控股股東為龍蟒集團，實際控制人是李家權。

　　龍蟒鈦業擁有30萬噸/年鈦白粉產能，其中四川綿竹基地有20萬噸/年，湖北襄陽基地有10萬噸/年。

　　中國涂料協會鈦白粉分會數據顯示，2012-2014年，該公司的鈦白粉產量分別為18.02萬噸、24萬噸、29.8萬噸，一直高居行業榜首。

　　龍蟒鈦業的鈦白粉產銷量不單在國內排在首位，出口方面也是龍頭老大。近兩年，他們的月均出口量都在1萬噸以上。所以，他們的鈦白粉價格一直是行業的風向標。”

　　龍蟒鈦業曾兩度謀求上市，不幸失敗。

　　第一次發生在2009年，當時公司總裁辦負責人曾對媒體透露：“我們是行業內的龍頭企業，業績之好，有目共睹。個人認為，所有這一切材料都是完全不存在問題的，送上去的時候感覺勢在必得。”

　　不承想，當年8月他們的上市申請遭中國證監會否決。

　　2012年龍蟒鈦業卷土重來，公司再度遞交了申請，并將掛牌地點由上交所改為深交所。排了一年多的隊，2014年3月又突然撤回申請，宣告終止審查。

　　當時IPO已經開閘，龍蟒鈦業為何選擇放棄，至今是個謎團，同行山東東佳倒是給出了一種說法。

　　山東東佳的經理趙文瑞曾向《華夏時報》記者透露：“現在鈦白粉行業這么低迷，即便IPO成功，發行價也不會高到哪里去，還不如放棄。”

　　需要說明的是，2014年前，山東東佳一直是鈦白粉行業的老二，他們也曾有過兩次失敗的IPO經歷，第二次就發生在2014年1月，即早于龍蟒鈦業兩個月撤回了上市申請。

　　佰利聯愿與龍蟒鈦業聯姻，外界深感震驚。

　　5月6日，《華夏時報》記者將此事告知龍蟒鈦業的一位四川經銷商，他表示懷疑，“怎么會這樣?我得找他們喝喝茶，問問情況。”招商證券化工分析師馬太也說“很意外”。

　　原來，佰利聯、龍蟒鈦業兩家公司的關系較微妙，雖不是死敵，卻也談不上友好。

　　一位不愿透露姓名的業內人士透露，鈦白粉行業上一輪景氣周期出現在2011年，當年7月，鈦白粉的價格摸至歷史最高位。

　　佰利聯恰好于該月上市，發行價55元/股，掛牌首日開盤價95元/股;經過一個多月拉升，股價曾最高摸至133.30元/股，一度比肩貴州茅臺(600519.SH)。

　　然而就在此時，龍蟒鈦業無懼同行指責，突然連續大幅降價促銷，瞬間令鈦白粉價格崩盤，開啟了行業長達4年的調整。

　　佰利聯被迫跟隨降價，股價也就此見頂，4年里最低跌至14.91元/股，眾多股民因此損失慘重。

　　誰將成為佰利聯的主人

　　佰利聯、龍蟒鈦業摒棄前嫌選擇合作，堪稱“強強聯手”。

　　資料顯示，目前佰利聯的產能約為20萬噸/年，并有6萬噸/年氯化法鈦白粉正在試車，規模與龍蟒鈦業相當，僅產量略顯遜色。

　　2012-2014年，佰利聯的鈦白粉產量分別為11.59萬噸、12.70萬噸、19.48萬噸，已經超過山東東佳，升至行業第二。

　　投資者最關心的，自然是這次佰利聯停牌意在收購龍蟒鈦業，還是被龍蟒鈦業借殼?

　　5月6日，《華夏時報》記者以投資者身份致電佰利聯詢問，證券部工作人員透露：“這事只有高層知道，能說的都已經寫在公告里了，確實沒有太多可透露的東西，還是等方案出來再看吧。”

　　佰利聯方面暫時不能給出答案，其所發公告卻透露出了蛛絲馬跡。

　　楊遜說：“在5月5日晚上發布的公告里，佰利聯說正在開展對擬整合的標的公司(龍蟒鈦業)的盡職調查工作，可見，在本次重組中他們處于主導地位。”

　　4月21日，佰利聯還曾披露過另一份停牌進展公告。

　　在那份公告中，公司透露同時在對1月7日發布的《2015年度非公開發行A股股票預案》進行調整，調整事項涉及發行對象、發行數量及金額、募集資金用途等幾個方面。

　　兩份公告相結合，已為投資者大致勾勒出了輪廓：佰利聯將通過發行股份的方式，向龍蟒投資、龍蟒集團等收購龍蟒鈦業的股權，并將其變為公司的子公司。

　　只是這次整合也留下一個重要謎團，有待方案出爐時解開。

　　《華夏時報》記者注意到，2010年3月，佰利聯董事長許剛、副董事長譚瑞清曾與杜新長簽訂《一致行動協議》，共同成為了上市公司的實際控制人。

　　2014年7月，該《一致行動協議》到期，三方均確認不再續約，因此目前佰利聯已無實際控制人。

　　佰利聯也沒有控股股東，當下持股數量最多的是譚瑞清，其次便是許剛。譚瑞清本人除了直接持有上市公司股份外，還通過銀泰投資、豫鑫木糖間接持有股份，兩者合計17.36%;許剛的持股比例則為14.64%。

　　2014年，佰利聯的總收入為20.51億元;同一年，龍蟒鈦業僅鈦白粉一項業務的收入便高達32.57億元。足見，龍蟒鈦業的資產規模超過佰利聯。

　　若本次佰利聯通過發行股份的方式收購龍蟒鈦業，譚瑞清、許剛的持股數量極有可能被龍蟒投資、龍蟒集團超越，這將導致李家權成為上市公司的實際控制人。

　　譚瑞清、許剛要如何鞏固自己的地位?唯一的辦法便是參與佰利聯的配套募資，使自己的持股數量繼續上升。