近日，鉍黃顏料遭遇成本上漲危機，上游原材料精鉍均價達到13.7萬元/噸，單日漲幅超20%，年內漲幅近90%。與此同時，小金屬領域的銻、鈷、銦等也在價格暴漲的行列中，且漲幅較大。這無疑給涂料上游的顏料、阻燃劑、添加劑、催化劑等原材料帶來了更大的壓力。

　　供應缺口加大，鉍黃原材料創10年新高

　　目前國內精鉍價格已創2015年以來近10年新高，海外國際市場鉍價格從每磅6美元激增至35美元(每噸漲超50萬元)。原材料粗鉍市場供不應求，精鉍生產企業產能偏緊，加上持貨者惜售等情緒的聯合作用下，金屬鉍價格迎來了最瘋狂的漲勢：暴漲4天后，從8萬元/噸暴漲至16萬元/噸，實際成交價甚至高達17萬-18萬元，生產商全員停售。

　　鉍暴漲主要是受到出口管制和供應緊張的雙重推動，今年2月，在我國對鉍等金屬實施出口管制后，海外買家面臨采購許可審批的不確定性，于是囤貨行為就推升了市場的緊張，全球供應缺口進一步擴大。2月份中國精鉍產量環比下降30%左右，3月原料依舊會偏緊，產量回升幅度會受到一定限制。由于鉍是鉍黃顏料(釩酸鉍+鉬酸鉍)的重要原材料，鉍價上漲會使鉍黃顏料的生產成本直接增加，也會大幅壓縮顏料企業的利潤空間。

　　遭遇多次管制！阻燃劑原材料上漲近20%

　　另一種小金屬——銻的漲勢也十分駭人。99.65%純度銻錠報價突破17萬元/噸，較年初累計上漲近20%。去年上半年，受環保政策影響，國內銻礦主產地湖南等地礦山生產受限，疊加俄羅斯進口銻礦因地緣政治等因素階段性受阻，供應端收縮明顯。

　　2024年8月，商務部、海關總署公告對銻等物項實行出口管制，不針對特定國家或地區。12月商務部再發布公告，要求原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口。由于中國銻金屬的出口管制持續收緊，海外的銻市場短缺局面越發嚴重。數據顯示，2024年，銻品出口僅2.9萬噸，同比下降了約23%。

　　銻金屬的下游應用多與涂料有關，其中三氧化二銻阻燃劑占比43%，在涂料中起到提升防火性能的作用。銻白可用于涂料的調色和配色，五硫化二銻可在一些特殊涂料中作為紅色著色劑使用，還可以起到硫化劑和穩定劑的作用。

　　缺口或將持續80余天！顏料、催化劑原材料上漲50%

　　小金屬鈷國內報價飆升至3.67萬元/噸，10日之內上漲超過37%，最高漲幅接近50%。原因是剛果民主共和國(剛果(金))于2月宣布的為期四個月的出口禁令，疊加當地政治動蕩的傳聞，市場恐慌迅速發酵。出口禁令讓市場提前進入“預期定價”模式，從剛果（金）到中國的運輸周期長達70至80天，真正的供應缺口可能要到夏季才顯現。

　　鈷產業鏈下游產品將受到成本高壓。包括鈷鹽類，比如涂料中常用的催干劑環烷酸鈷，可作為催干劑添加于水性涂料中的異辛酸鈷;還包括鈷的氧化物，比如可作為顏料添加劑用于涂料中的氧化鈷，在一些功能性涂料中應用的四氧化三鈷，還有充當無機顏料的鈷藍和鈷黃。

　　下游光伏需求旺盛！添加劑原材料上漲24%

　　原料端冶煉廠出貨依舊稍顯緊張，粗銦周漲180元/公斤，疊加下游液晶屏和光伏電池領域需求旺盛，國內銦價連續上漲。現貨報價2680-3000元/公斤，較同期上漲250元/公斤，年內上漲近24%。

　　銦產業鏈上的納米氧化銦錫添加到涂料中可使涂料具備導電功能，還可制作透明隔熱涂料添加劑。關聯產品氫氧化銦可制作阻燃添加劑以及陶瓷涂層原料，薄片狀銦粒子作為閃光性顏料添加到水性涂料中。

　　裝置停產供應減量！鈦白粉原材料漲價40%

　　本周國內硫磺市場整體上揚，液體硫磺報價2058.33元/噸，半個月內漲幅達34%，進一個月上漲近40%。國內各港口硫磺庫存逐漸降至190萬噸以內，主要硫磺生產企業普光氣田萬州港售價漲至2140元/噸。

　　硫磺價格影響了下游硫酸報價，國內98%硫酸市場價557.5元/噸，14個工作日內漲幅達23.97%。酸企受成本及需求支撐，仍存一定推漲意愿。萊蕪、招遠地區部分裝置臨時短停，供應減量，東營、西部、萊蕪等地區各主力酸廠酸價連續上調。

　　此外，硫酸裝置檢修導致庫存低位，短期供應難緩解。漲勢向下傳遞，也給鈦白粉、硫酸鋇和染料中間體等帶來成本方面的影響，這也解釋了鈦白粉行業已經開啟了年內的第三波漲價潮的原因，今年內國內噸價累計上漲超過1000元。

　　除小金屬外，涂料產業鏈上游多種原材料漲價，給行業帶來了沉重的成本壓力。新戊二醇漲價，致使聚酯樹脂價格上漲500-600元/噸;環氯大廠事故推動環氧樹脂、TGIC調漲;日本、韓國等龍頭企業檢修，讓MDI、TDI價格上揚……這也意味著，涂料產業成本已逼近紅線。即便是在如此巨大的成本壓力之下，涂料行業也鮮有漲價函出現，因為眼下的涂料行業仍在價格戰中沉淪，盡管大家都知道，這是飲鴆止渴。

　　知情人士表示，仿石漆價格已低至3元/公斤，乳膠漆為了搶奪市場開始粗制濫造，粉末涂料用回收粉代替新粉，防水涂料附加服務增加后客單價卻依舊難以提升……這導致涂料產品質量危機與客訴增多，行業面臨信任危機，甚至直面“覆巢之下安有完卵”的風險。如今上游高壓、下游冷淡，涂料行業的價格戰或許能解一時之急，但并非長遠之計。眼下應該做的是摒棄價格戰，并順應市場調節來改變價格，否則被淘汰的幾率將迅速加大。

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