近日，易居（中國(guó)）企業(yè)控股有限公司（02048.HK）發(fā)布美元債違約公告，易居一筆3億美元的優(yōu)先票據(jù)于當(dāng)天到期，但易居未能如期償還該筆票據(jù)，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。此外，這還觸發(fā)了2023年票據(jù)的交叉違約。
作為國(guó)內(nèi)最大地產(chǎn)代理之一，被稱為“地產(chǎn)界阿里”的易居，正在為其深度捆綁房企股東付出代價(jià)。招股書中顯示，恒大、萬(wàn)科、碧桂園、融創(chuàng)等26家房企從客戶變?yōu)榱艘拙悠髽I(yè)的新股東。2021年房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入寒冬，恒大、融創(chuàng)、富力、雅居樂(lè)等16家企業(yè)均面臨流動(dòng)性問(wèn)題，易居難免也受到行業(yè)連鎖反應(yīng)的波及。恒大是其單一最大客戶，截至2021年中，易居涉及恒大的應(yīng)收款項(xiàng)約35億～40億元，占總應(yīng)收賬款比重約50%。
違約、虧損、爆雷，經(jīng)濟(jì)支柱——“房地產(chǎn)”進(jìn)入寒冬
房產(chǎn)代理的巨額債務(wù)違約，讓大眾對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的處境更加擔(dān)憂。據(jù)涂料采購(gòu)網(wǎng)了解，近期房地產(chǎn)行業(yè)“雷聲一片”，各種違約頻頻被曝。
祥生控股集團(tuán)發(fā)布公告稱，2023年優(yōu)先票據(jù)加速通知已觸發(fā)公司2022年到期2億美元10.5厘優(yōu)先票據(jù)契約項(xiàng)下的交叉違約。
雪松控股稱受各種因素影響，資產(chǎn)處置及回款計(jì)劃未能按照預(yù)期方案落實(shí)，雪松方面對(duì)外發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模大約在200億元左右，涉及投資人約8000人。
涉及上千位投資者鴻坤金服突然被曝出30億理財(cái)無(wú)法兌付，涉及上千位投資者。在鴻坤集團(tuán)的理財(cái)產(chǎn)品爆雷之前，鴻坤地產(chǎn)發(fā)行的商業(yè)承兌匯票，早已經(jīng)停止兌付。
陽(yáng)光城公告四筆債券違約，均為中期票據(jù)，合計(jì)金額50.28億元，原因是交叉違約觸發(fā)提前到期，而這很可能將引發(fā)更多的債務(wù)提前到期或交叉違約。
中國(guó)奧園將不會(huì)支付即將于2022年1月20日本金總額為1.88億美元，及1月23日到期本金總額為5億美元的美元票據(jù)支付余下本金及最后一期利息。
正榮地產(chǎn)資源不足以支付2億美元永續(xù)債。
華夏幸福累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)已高達(dá)1078.05億元。
泰禾集團(tuán)存在大額已到期未歸還借款，已到期未歸還借款金額為495.63億元。
四川藍(lán)光發(fā)展已發(fā)行尚未兌付的公司債券共8支均已違約，累計(jì)違約本金為54.47億元。
恒大地產(chǎn)遭遇股權(quán)凍結(jié)、被執(zhí)行雙重打擊，合計(jì)標(biāo)的權(quán)益數(shù)額約為29億元。
眾多房地產(chǎn)巨頭頻頻爆雷，無(wú)論是債務(wù)違約，還是業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損，這種風(fēng)波也將商票這一傳統(tǒng)的融資模式推向了風(fēng)口浪尖。在“三道紅線”監(jiān)管新規(guī)與涉房貸款集中度管理之下，部分房企通過(guò)銀行渠道融資受限，為維護(hù)資金鏈開(kāi)始依賴商票融資。但本質(zhì)上來(lái)看，資金面沒(méi)有根本性改善，商票逾期就成了大概率事件。
據(jù)上海票交所公布的截至2022年3月31日的商票持續(xù)逾期名單可以看出，名單上企業(yè)合計(jì)1904家，企業(yè)名稱中帶“地產(chǎn)”、“置業(yè)”的企業(yè)就達(dá)到942家，房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)可謂是商票逾期的重災(zāi)區(qū)，這還不包括建筑、裝飾、工程等相關(guān)企業(yè)。此外，建筑業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)兩個(gè)房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)商票逾期企業(yè)數(shù)量也保持高增長(zhǎng)。
作為國(guó)家的支柱型企業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的興衰代表著經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也預(yù)示著經(jīng)濟(jì)是否繁榮。疫情以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)大面積的爆雷，一大批房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)爆雷。這也對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料造成了巨大的利空。
房地產(chǎn)行業(yè)使用的水泥決定了減水劑系列的應(yīng)用，上游為環(huán)氧乙烷；房地產(chǎn)建材等會(huì)應(yīng)用到管材，對(duì)于PVC管、PPR管和PPB管的應(yīng)用占比最大，上游的PVC、乙炔、電石、PP、丙烯都在其中起著重要的作用；房地產(chǎn)會(huì)使用大量的電線電纜，LLDPE、PVC及PP材料作為包裹層和絕緣層也有著大比例的應(yīng)用。
另外，建筑外墻和裝修內(nèi)墻都會(huì)用到涂料產(chǎn)品，對(duì)于家電家具等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品和上游化工原料也有著較大的波及，上游還包括了環(huán)氧氯丙烷、環(huán)氧樹(shù)脂、UPR、丙烯酸乳液等；樓宇的外層保溫層，多會(huì)采用聚氨酯類的保溫材料，如PU聚氨酯等，對(duì)應(yīng)的上游原料包括環(huán)氧乙烷、苯乙烯等。
如果房地產(chǎn)投資增速放緩，對(duì)以上提到的化工品都會(huì)造成直接影響，在錯(cuò)綜復(fù)雜的化工行業(yè)，這些產(chǎn)品的訂單都會(huì)系數(shù)減少。
停工、停業(yè)、停運(yùn)！新能源汽車“踩剎車”
如果說(shuō)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱——房地產(chǎn)行業(yè)的爆雷，讓眾多化工企業(yè)訂單驟減的話，那么目前的疫情可謂是給化工行業(yè)徹底“踩了剎車”。截至4月中旬，全域或部分封控的城市至少有92個(gè)，這些城市加起來(lái)將近4億人，貢獻(xiàn)了中國(guó)四成GDP！全中國(guó)GDP排名TOP100的城市，沒(méi)有封控措施的只有13個(gè)。
除了人員封控、企業(yè)停工停產(chǎn)外全國(guó)十幾個(gè)省市地區(qū)高速公路封閉，物流運(yùn)輸幾近暫停，作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心的上海也深深“淪陷”。值得注意的是，上海在汽車產(chǎn)業(yè)布中扮演的角色至關(guān)重要，尤其是作為“新能源汽車第一城”，上海疫情引發(fā)的長(zhǎng)三角物流中斷，對(duì)新能源行業(yè)造成的影響在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)不斷擴(kuò)散。
從3月28日浦東開(kāi)啟全域靜態(tài)管理狀態(tài)以來(lái)，上海汽車產(chǎn)業(yè)也隨著整座城市進(jìn)入靜默期。
4月9日蔚來(lái)公開(kāi)表示“停產(chǎn)”。
4月13日，長(zhǎng)城旗下坦克品牌宣布坦克300車型共涉及8家供應(yīng)商伙伴停工、停運(yùn)，受此影響坦克300車型于4月14日起暫停生產(chǎn)。
4月21日，廣汽本田、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)等主要整車生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)部分產(chǎn)線停產(chǎn)、半停產(chǎn)。
4月以來(lái)，李斌、何小鵬、余承東等都紛紛在社交平臺(tái)表達(dá)擔(dān)憂：蔚來(lái)決定暫時(shí)停產(chǎn)、整車廠5月份可能都要停產(chǎn)。
廣汽集團(tuán)表示，自3月份以來(lái)，上海、江蘇、浙江以及廣東等地相繼出現(xiàn)本土感染病例，導(dǎo)致多家零部件供應(yīng)商停工停產(chǎn)，銷售門店暫停營(yíng)業(yè)，給廣汽集團(tuán)及旗下投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大挑戰(zhàn)。
盡管復(fù)工復(fù)產(chǎn)的沖鋒號(hào)已經(jīng)吹響，但效果并不樂(lè)觀，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的每級(jí)供應(yīng)鏈聯(lián)系緊密，且從零件到整車，產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，任何一個(gè)“螺絲釘”出了問(wèn)題都會(huì)對(duì)最終生產(chǎn)造成影響。四月產(chǎn)能損失大半已成定數(shù)，這也進(jìn)一步影響全年?duì)I收預(yù)期。在上海沒(méi)有解封之前，復(fù)工速度會(huì)是極其緩慢的，此外，考慮到流水線產(chǎn)能是固定的，后期加班很難補(bǔ)救前期損失。
產(chǎn)業(yè)鏈隱患的傳導(dǎo)并不是單向的，整車廠停產(chǎn)也在反過(guò)來(lái)影響上游供應(yīng)商的生產(chǎn)計(jì)劃。這對(duì)于新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的“鋰”家族產(chǎn)品，化工原料、配件，甚至是涂料產(chǎn)品，需求量都大大減少，也進(jìn)一步打壓了化工市場(chǎng)。一張張停工通知，也徹底斷了化工企業(yè)的念想，讓大家感覺(jué)訂單無(wú)望。
全球最大集裝箱港口癱瘓，化工產(chǎn)品進(jìn)出難
在國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入暫緩狀態(tài)，且越來(lái)越多的行業(yè)對(duì)化工行業(yè)需求銳減之時(shí)，外貿(mào)的情況也不容樂(lè)觀。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中心、長(zhǎng)三角外貿(mào)出口咽喉、以及全球最大集裝箱港口所在地，上海在月初就開(kāi)始了“癱瘓”狀態(tài)，給當(dāng)?shù)啬酥寥蚝竭\(yùn)物流業(yè)帶來(lái)一波嚴(yán)重的沖擊。
上海港作為世界上最繁忙的港口之一，2021年集裝箱吞吐量突破4700萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，已連續(xù)12年位居全球第一。月初率先封控的浦東、浦南及毗鄰區(qū)域是上海倉(cāng)庫(kù)、物流企業(yè)較為集中的區(qū)域。浦東是上海國(guó)際航運(yùn)和貿(mào)易中心核心區(qū)，上海港集裝箱碼頭——外高橋港區(qū)、洋山港區(qū)等重要物流樞紐都位于浦東。
疫情封控措施不可避免地會(huì)對(duì)集卡運(yùn)輸、集裝箱周轉(zhuǎn)等產(chǎn)生一定影響，部分集裝箱船公司也采取措施，減少船舶掛靠上海港，暫停市區(qū)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)運(yùn)行等。在上海封控期內(nèi)，集裝箱卡車貨運(yùn)基本處于“半癱瘓狀態(tài)”，車輛很難進(jìn)入上海，即使進(jìn)去了，也很難出來(lái)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前距離集裝箱作業(yè)的解封還要一段時(shí)間，至少需要3-4周。這也就意味著，海外的化工原料無(wú)法進(jìn)港，我國(guó)的化工產(chǎn)品也無(wú)法送出，
據(jù)公開(kāi)資料，在130多種關(guān)鍵基礎(chǔ)化工材料中，我國(guó)32%的品種仍為空白，52%的品種仍依賴進(jìn)口。如高端電子化學(xué)品、高端功能材料、高端聚烯烴等，難以滿足經(jīng)濟(jì)與民生需求。也就是說(shuō)，目前化工行業(yè)的高端原料無(wú)法到位，國(guó)內(nèi)化工企業(yè)的生產(chǎn)受阻。
這種阻礙同時(shí)作用在我國(guó)化工品出口方面，我國(guó)外貿(mào)500強(qiáng)企業(yè)東部地區(qū)占比較多，主要集中在廣東、江蘇、北京(含中央企業(yè))、山東、上海等制造業(yè)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，同時(shí)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，這些地區(qū)按下暫停鍵也會(huì)導(dǎo)致化工品出口受阻，繼而導(dǎo)致化工企業(yè)庫(kù)存高位，銷售無(wú)望。
價(jià)格高位空轉(zhuǎn)，化工市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市
對(duì)于化工企業(yè)而言，以往的三四月份如同招聘季一般屬于銷售旺季，但今年卻出現(xiàn)了“金三”消失，銀四“失約”的情況，房地產(chǎn)、汽車等重要大宗產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)入寒冬，資金鏈岌岌可危，對(duì)于化工品的剛需大幅減少。內(nèi)銷遇冷的同時(shí)，外貿(mào)行業(yè)也陷入停滯，對(duì)化工行業(yè)造成了巨大利空。
盡管目前看來(lái)，化工品的漲勢(shì)仍沒(méi)有迅速停滯，化工企業(yè)的漲價(jià)函也沒(méi)有停下的意思，年初以來(lái)的這波高位沖擊也沒(méi)有迎來(lái)拐點(diǎn)，但在需求降低，訂單陸續(xù)“清零”的情況下，化工產(chǎn)品的高價(jià)位大多是“空轉(zhuǎn)”，也就是“有價(jià)無(wú)市”。即便是這樣，化工企業(yè)仍表示，不會(huì)輕易降價(jià)。因?yàn)橘u不出去的最終原因指向了疫情和物流，這兩樣解決不了，降價(jià)也是無(wú)濟(jì)于事。還不如也先價(jià)格推高，一旦封控解除，還有再回血的可能性。